Likviditet (current ratio, quick ratio)

Virksomhedsøkonomi A · HHX · A-niveau · Regnskabsanalyse og nøgletal

💼 Likviditet (current ratio, quick ratio)

Likviditet måler en virksomheds evne til at betale kortfristede forpligtelser — løn, leverandører, husleje. Det er forskelligt fra rentabilitet (overskud) — en virksomhed kan være rentabel og stadig gå konkurs hvis den ikke har likvider til at betale regninger.

"Cash is king" — gælder især i krisetider.

Hovednøgletal

| Nøgletal | Formel | Tommelfingerregel |

|---|---|---|

| Current ratio | OA / KG | > 1,5 god |

| Quick ratio | (OA − Lager) / KG | > 1,0 god |

| Cash ratio | Likvider / KG | > 0,2 god (mest konservativ) |

| Working capital | OA − KG | Positivt = god |

OA = Omsætningsaktiver, KG = Kortfristet gæld

Current Ratio

```

Current Ratio = Omsætningsaktiver / Kortfristet gæld

```

Omsætningsaktiver = alle aktiver der bliver til kontanter inden for 1 år:

• Likvider og bankkonti
• Tilgodehavender fra salg
• Varelagre
• Værdipapirer

Tolkning:

• > 2,0: meget god — men måske ineffektiv brug af kapital
• 1,5-2,0: god
• 1,0-1,5: acceptabel
• < 1,0: faresignal — kan ikke dække kortfristede forpligtelser

Quick Ratio (Acid-Test Ratio)

```

Quick Ratio = (OA − Varelager) / KG

```

Forskellen fra current ratio: udelukker varelagret fordi det ikke altid kan likvideres hurtigt (især i krise).

Tolkning:

• > 1,0: god
• 0,7-1,0: acceptabel
• < 0,7: alvorlig

Cash Ratio (mest konservativ)

```

Cash Ratio = Likvider / KG

```

Kun kontante midler — den strengeste likviditetsmåling.

Eksempel: Beregning

Virksomhed har:

• Omsætningsaktiver: 100 mio. (heraf lager 40 mio.)
• Kortfristet gæld: 60 mio.
• Likvider: 15 mio.

Beregninger:

• Current Ratio: 100 / 60 = 1,67 ✅ god
• Quick Ratio: (100 − 40) / 60 = 1,0 ✅ acceptabel
• Cash Ratio: 15 / 60 = 0,25 ✅ acceptabel
• Working Capital: 100 − 60 = 40 mio.

Branchevariationer

| Branche | Typisk current ratio | Hvorfor |

|---|---|---|

| Detail (supermarked) | 1,0-1,3 | Hurtig lageromsætning, kontant salg |

| Industri | 1,5-2,5 | Lange produktionscyklusser |

| Tech/SaaS | 2,0-4,0 | Lav kapitalbinding |

| Bank | <1,0 (forskellige regler) | Reguleret separat |

| Restaurant | 0,8-1,2 | Daglig cash flow |

Begrænsninger

• Statisk billede — kun ét tidspunkt
• Manipulation mulig sidste dag i kvartalet (window dressing)
• Lager-værdi kan være urealistisk
• Skal kombineres med cash flow-analyse

Apple-paradokset: lav current ratio men ekstrem cash-genererende drift. Kontekst betyder alt.

Faresignaler — likviditetskrise

Vær opmærksom på:

• ⚠️ Faldende current ratio over 2-3 år
• ⚠️ Stigende debitor-dage
• ⚠️ Stigende lager-dage
• ⚠️ Bank-overtræk udnyttes
• ⚠️ Forsinket betaling til leverandører
• ⚠️ Kreditvurderings-nedgradering
• ⚠️ Going concern-bemærkning i revisorpåtegning

Forbedring af likviditet

1. Debitor-styring: kortere kreditfrist, rykkerprocedure

2. Lager-reduktion: just-in-time, bedre prognoser

3. Refinansiering: konverter kort gæld til lang gæld

4. Kapitalindskud: aktieemission, ejerlån

5. Salg af aktiver: ikke-essentielle ejendomme, datterselskaber

6. Omkostningsreduktion: midlertidige cuts

Aktuelt eksempel: COVID-19 (2020)

Likviditet blev pludselig central:

• Restauranter, hoteller, fly: tom-omsætning over natten
• Stater oprettede hjælpepakker for at hjælpe likviditeten
• Mange virksomheder lavede aktieemissioner som buffer
• Apple, Google: havde stor cash-buffer → uudfordret

Vidste du at...

💰 Apple har ~$60+ mia. i likvider — så stor cash-buffer at de kan købe de fleste virksomheder i verden helt eller delvist.

📉 Konkurser skyldes ofte likviditetsproblemer, IKKE manglende rentabilitet. Virksomheder kan være "profitable on paper" men løbe tør for kontanter.

Læringsmål

• Beregne rentabilitet (ROIC, ROE, gearing)
• Beregne likviditet (current ratio, quick ratio)
• Vurdere soliditet og finansieringsstruktur
• Beregne aktivitetstal og indtjeningsevne

Sådan kan du arbejde med emnet

• Beregn current ratio og quick ratio for en virksomhed med omsætningsaktiver 4 mio. (heraf lagre 1,5 mio.) og kortfristet gæld 2,5 mio. kr.
• Forklar, hvornår et current ratio over 1 kan skjule et likviditetsproblem, og hvad quick ratio afslører, som current ratio ikke gør
• Diskuter, hvad det siger om en virksomhed, at den har høj current ratio men meget lang kredittid hos debitorerne

Anvend regnskabstal, markedsdata og strategiske modeller på konkrete virksomhedscases.